2023-06-27 18:36:29 來源：研報(bào)中心
泛微網(wǎng)絡(luò)(603039)
【資料圖】
事件：騰訊發(fā)布面向B端客戶的騰訊云MaaS服務(wù)解決方案
2023年6月19日，騰訊云召開發(fā)布會(huì)，首次正式公布行業(yè)大模型研發(fā)進(jìn)展，并發(fā)布面向B端客戶的騰訊云MaaS（Model-as-a-service，模型即服務(wù)）服務(wù)解決方案。騰訊云分享了行業(yè)大模型的整套系統(tǒng)架構(gòu)：基于TI平臺(tái)打造行業(yè)精選模型商店，面向金融、文旅、政務(wù)、傳媒、教育等10大行業(yè)，提供超過50個(gè)解決方案。此外，騰訊云還公布了行業(yè)大模型在騰訊企點(diǎn)、騰訊會(huì)議、騰訊云AI代碼助手等SaaS產(chǎn)品中的應(yīng)用進(jìn)展。我們認(rèn)為，騰訊此舉旨在針對(duì)自身不同領(lǐng)域的B端業(yè)務(wù)進(jìn)行AI賦能?？春门c騰訊生態(tài)有緊密合作的泛微網(wǎng)絡(luò)，利用騰訊發(fā)力AI的黃金窗口期，深度受益AI發(fā)展的浪潮。
與騰訊深度融合，構(gòu)建20余種成熟應(yīng)用場(chǎng)景
泛微網(wǎng)絡(luò)主要從事協(xié)同管理和移動(dòng)辦公軟件產(chǎn)品的研發(fā)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司所經(jīng)營(yíng)的協(xié)同管理和移動(dòng)辦公軟件產(chǎn)品線包含了針對(duì)大中小型各類規(guī)模組織的全系列協(xié)同管理和移動(dòng)辦公軟件產(chǎn)品，分別為e-cology、e-office和eteams。由于騰訊看好泛微網(wǎng)絡(luò)的未來發(fā)展，認(rèn)為泛微網(wǎng)絡(luò)在其行業(yè)可以跟騰訊產(chǎn)業(yè)基金有較多協(xié)同，未來雙方存在較多的合作可能，2020年騰訊產(chǎn)業(yè)投資基金對(duì)泛微網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行了戰(zhàn)略投資，截至2023Q1，騰訊產(chǎn)業(yè)基金持股比例4.89%。
公司加強(qiáng)騰訊云、企業(yè)微信、騰訊支付、騰訊會(huì)議方面的產(chǎn)品合作，積極參與騰訊生態(tài)伙伴大會(huì)，產(chǎn)品進(jìn)入騰訊生態(tài)伙伴體系，與騰訊企業(yè)微信共研內(nèi)外協(xié)同辦公平臺(tái)，至2022年已構(gòu)建20余種成熟應(yīng)用場(chǎng)景，包括與企業(yè)微信協(xié)作打造的云聚平臺(tái)合作伙伴體系；基于騰訊云TDSQL的信創(chuàng)基座；微信電子發(fā)票；與騰訊商企付聯(lián)合推出的一體化企業(yè)支付解決方案——銀企互聯(lián)應(yīng)用等。
受益SaaS智能化升級(jí)，市場(chǎng)份額有望提升
SaaS（Software-as-a-Service，軟件即服務(wù)）云計(jì)算是基于互聯(lián)網(wǎng)提供軟件服務(wù)的軟件應(yīng)用模式。以SaaS云計(jì)算模式提供的協(xié)同管理和移動(dòng)辦公軟件將會(huì)有效降低組織的運(yùn)營(yíng)成本、提高組織的工作效率。因此，基于SaaS云計(jì)算模式的產(chǎn)品和服務(wù)將是未來管理軟件的重要發(fā)展方向。
騰訊從應(yīng)用出發(fā)，在其多款SaaS產(chǎn)品中使用大模型，實(shí)現(xiàn)SaaS產(chǎn)品的智能化升級(jí)。泛微網(wǎng)絡(luò)針對(duì)基于SaaS云架構(gòu)的移動(dòng)辦公云OA-eteams產(chǎn)品，與企業(yè)微信協(xié)作打造云聚平臺(tái)合作伙伴體系,延伸業(yè)務(wù)生態(tài)范圍。隨著協(xié)同管理和移動(dòng)辦公軟件市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，少數(shù)全國(guó)性廠商憑借產(chǎn)品研發(fā)、品牌建設(shè)、運(yùn)營(yíng)體系構(gòu)建等方面的先發(fā)優(yōu)勢(shì)取得了一定的領(lǐng)先地位。泛微網(wǎng)絡(luò)擁具備頭部大廠合作的生態(tài)優(yōu)勢(shì)，有望率先受益SaaS智能化升級(jí)，提高競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
股權(quán)激勵(lì)提振信心
2023年5月，公司擬向?qū)菊w業(yè)績(jī)和中長(zhǎng)期發(fā)展具有重要作用和影響的公司核心骨干員工推出員工持股計(jì)劃，參加本員工持股計(jì)劃的總?cè)藬?shù)不超過237人，將2023年收入和利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率均不低于10%作為公司業(yè)績(jī)考核目標(biāo)。
投資建議
引發(fā)本輪AI浪潮的核心為人工智能大模型，構(gòu)建大模型所需要的核心算力資源掌握在頭部科技公司手中，并且頭部科技公司擁有構(gòu)建以及持續(xù)迭代大模型所需的人力和財(cái)力，所以規(guī)模較小的軟件服務(wù)型公司理應(yīng)圍繞科技龍頭生態(tài)，以充分利用大模型的賦能效應(yīng)?？春梅何⒕W(wǎng)絡(luò)與騰訊的深度合作帶來的產(chǎn)品拓展、升級(jí)效應(yīng)。預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為3.04億元、4.05億元、5.67億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為70.66、52.93、37.84倍，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
AI下游應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期
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